隨著原料價(jià)格波動(dòng)，不同原料庫(kù)存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫(kù)存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對(duì)即期購(gòu)買(mǎi)原料、兩周原料庫(kù)存、四周原料庫(kù)存的成本指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價(jià)格波動(dòng)幅度變大，使得11月份即期原料成本、兩周及四周原料庫(kù)存測(cè)算成本差異性明顯分化。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢(shì)圖

從月度均值表現(xiàn)來(lái)看，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月份即期原料成本指數(shù)為131.3，較10月份下降3.8%；兩周庫(kù)存原料成本指數(shù)為132.4，較上月下降2.8%；四周原料庫(kù)存成本指數(shù)為136.5，較上月上升1.1%。同期，蘭格鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數(shù)均值下移，月均值為4126元/噸，較上月下降2.9%。

(資料圖)

11月份鋼企噸鋼毛利有明顯收縮

11月份由于鋼價(jià)月度均值的下行，鋼材品種毛利呈現(xiàn)下降特征，月均盈利較上月明顯收縮。以三級(jí)螺紋鋼為例，以即期原料成本測(cè)算11月份虧損空間較上月擴(kuò)大30元/噸；而以兩周原料庫(kù)存周期測(cè)算虧損空間較上月擴(kuò)大51元/噸，以四周原料庫(kù)存周期測(cè)算11月份毛利空間較上月減少161元/噸，由盈大幅轉(zhuǎn)虧（詳見(jiàn)圖2）?？梢?jiàn)11月份，無(wú)論庫(kù)存周期長(zhǎng)短，隨著鋼材均價(jià)的回落，測(cè)算毛利均有不同程度的收縮；其中即期原料庫(kù)存的企業(yè)，由于成本均值下行明顯，盈利空間收縮的程度也最小。

圖2 三級(jí)螺紋鋼不同原料庫(kù)存周期毛利水平變化

以四周原料庫(kù)存測(cè)算各品種的毛利表現(xiàn)來(lái)看，隨著鋼價(jià)的震蕩反彈，11月份鋼企噸鋼毛利逐步修復(fù)。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月底，除高線仍有盈利外，其他六大品種均表現(xiàn)為虧損狀況，其中，中厚板毛利仍延續(xù)虧損擴(kuò)大趨勢(shì)，而其他各品種毛利與上月底相比，毛利改善幅度55-136元/噸。但從月度整體來(lái)看，監(jiān)測(cè)的七大品種月均毛利均處于收縮狀態(tài)，收窄幅度在75-194元/噸之間；其中，中厚板的月均毛利縮減幅度最大，為194元/噸；高線的月均毛利縮減幅度最小，為75元/噸；其他品種月均毛利縮減幅度在94-161元/噸之間（詳見(jiàn)圖3）。

圖3 主要鋼材品種（四周原料庫(kù)存）毛利水平

11月份礦焦均價(jià)下行 鋼鐵生產(chǎn)成本有所下移

11月份以來(lái)，海外鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)和發(fā)運(yùn)量相對(duì)平穩(wěn)，港口庫(kù)存持續(xù)回升，但在鋼價(jià)震蕩反彈帶動(dòng)下鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上漲行情，但全月均價(jià)仍延續(xù)下移。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價(jià)格為915元/噸，較上月底上漲30元/噸，漲幅為3.4%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)價(jià)格為760元/噸，較上月末上漲120元/噸，漲幅為18.8%。從均值來(lái)看，11月份，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價(jià)為876元/噸，較上月下跌58元/噸，跌幅為6.2%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)均價(jià)為711元/噸，較上月下跌9元/噸，跌幅為1.3%。

焦炭方面，11月份以來(lái)，因鋼企盈利能力薄弱，鋼焦持續(xù)博弈，焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷三輪提降，隨著月底鋼價(jià)的反彈，以及焦企虧損加劇，焦炭?jī)r(jià)格第一輪提漲落地。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格為2450元/噸，較10月底下跌200元/噸。從均值來(lái)看，11月份唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦均價(jià)為2423元/噸，較10月份下跌227元/噸，跌幅為8.6%。

在進(jìn)口鐵礦石均價(jià)、焦炭均價(jià)下行帶動(dòng)下，月度平均成本下移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，使用11月份購(gòu)買(mǎi)的原燃料生產(chǎn)測(cè)算的蘭格生鐵成本指數(shù)為132.1，較上月同期下降3.2%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少96元/噸，降幅為3.0%。但由于鐵礦石及焦炭?jī)r(jià)格反彈，下半月鋼坯成本水平逐步上移，對(duì)市場(chǎng)支撐也有所增強(qiáng)，11月底普碳方坯成本較上月末上漲53元/噸。

12月份鋼企噸鋼盈利將有一定改善

從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施加快落地見(jiàn)效，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款和財(cái)政貼息、擴(kuò)大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放等一系列舉措集中顯效，疫情防控的進(jìn)一步優(yōu)化，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)直接的刺激作用，工業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力、投資信心將繼續(xù)增強(qiáng)。

從供給端來(lái)看，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，有效施工的時(shí)間逐漸減少，終端需求的釋放力度也將減緩，鋼廠面臨著成本端和需求端的雙重?cái)D壓，鋼廠庫(kù)存居高不下，鋼企利潤(rùn)再次收縮，從而使得鋼廠的產(chǎn)能釋放受限。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，11月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)將維持在250萬(wàn)噸左右的水平。12月份由于上年的翹尾，以及年底保穩(wěn)，粗鋼日產(chǎn)環(huán)比將有明顯回升，但同比增幅有限。

從需求端來(lái)看，隨著冬季取暖季的到來(lái)，全國(guó)重污染天氣增多，為應(yīng)對(duì)重污染天氣帶來(lái)的不利影響，多省市紛紛啟動(dòng)重污染天氣預(yù)警，項(xiàng)目施工進(jìn)度也將受到明顯的影響，鋼材季節(jié)性需求減弱的趨勢(shì)將有所顯現(xiàn)，鋼市需求將呈現(xiàn)“地產(chǎn)鋼需依然拖累、基建鋼需釋放漸弱、制造業(yè)鋼需有限釋放”的態(tài)勢(shì)。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)依然面臨全球經(jīng)濟(jì)收縮壓力持續(xù)加大的沖擊，而國(guó)內(nèi)季節(jié)性需求減弱也會(huì)明顯制約，但穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地夯實(shí)的強(qiáng)預(yù)期、鋼價(jià)的相對(duì)低位運(yùn)行、“冬儲(chǔ)”操作有望逐步打開(kāi)，同時(shí)原料成本支撐逐步走強(qiáng)。蘭格&騰景鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測(cè)，在強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的博弈下，2022年12月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩小幅反彈趨勢(shì)。

從成本端來(lái)看，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)、焦炭均價(jià)下行帶動(dòng)下，月度平均成本下移。蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計(jì)12月份鋼企盈利將有所改善。

關(guān)鍵詞： 鋼鐵研究 庫(kù)存周期 監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)