隨著地緣局勢進(jìn)一步緊張，市場對原油供應(yīng)擔(dān)憂情緒不斷加重。油價(jià)在進(jìn)入3月之后快速沖高，WTI原油價(jià)格已刷新11年來新高，原油市場供需格局面臨重塑可能，運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致俄羅斯到歐洲地區(qū)船運(yùn)費(fèi)短時間內(nèi)上漲了5倍，俄羅斯烏拉爾石油較全球主要指標(biāo)布倫特原油的貼水超過22美元的紀(jì)錄水平。為防范風(fēng)險(xiǎn)，部分原油買家不得不放棄俄羅斯市場轉(zhuǎn)而尋求其他地區(qū)資源，額外帶來的需求推動了中東地區(qū)現(xiàn)貨市場貼水大幅走強(qiáng)，接近歷史極值。

為了緩解俄烏局勢升溫帶來的油價(jià)上漲壓力，國際能源署緊急通過6000萬桶戰(zhàn)略原油投放計(jì)劃，期待能穩(wěn)定油價(jià)。不過，市場參與者普遍認(rèn)為，這不足以彌補(bǔ)俄羅斯遭受制裁后潛在的供應(yīng)缺口。剛剛結(jié)束的OPEC+聯(lián)盟月度會議同意在4月堅(jiān)持小幅增產(chǎn)計(jì)劃，在原油價(jià)格急升之際，會議并沒有理會消費(fèi)國要求增加原油產(chǎn)量的呼吁。

總體來說，在原油供應(yīng)緊張階段，幾乎全球金融市場都在密切關(guān)注俄烏沖突進(jìn)展，其他影響因素都暫時退居次要位置。世貿(mào)組織擔(dān)心沖突對全球貿(mào)易的影響，尤其是農(nóng)產(chǎn)品和食品貿(mào)易，以及能源價(jià)格上漲對人們的影響，各國都希望俄烏之間能有一個和平且快速的解決方案。

現(xiàn)在進(jìn)行原油現(xiàn)貨采購，不僅要承擔(dān)絕對價(jià)格的高位，也要承擔(dān)貼水的高位，貨源供應(yīng)還非常緊張，這導(dǎo)致下游消費(fèi)國面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。另外，原油價(jià)格大漲后，下游的成品油和化工品價(jià)格上漲幅度很難匹配原油漲幅，市場開始擔(dān)心原油走高不斷壓縮煉油企業(yè)利潤，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求也因此大幅提升。

值得一提的是，布倫特、WTI等國際原油跟中東油價(jià)的價(jià)差關(guān)系穩(wěn)定性較差，而近一年來以中東中質(zhì)含硫原油作為交割油種的我國SC原油與中東地區(qū)原油價(jià)格結(jié)構(gòu)保持高度穩(wěn)定，二者實(shí)際價(jià)差走勢及波動范圍基本符合SC原油=中東原油+成本(運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)、裝卸等)這一理論價(jià)差公式，是我國及整個東北亞地區(qū)原油產(chǎn)業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的一個不錯選擇。

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)管理