不是誰(shuí)都能成功走出自己的“舒適圈”，對(duì)于長(zhǎng)安汽車來(lái)說(shuō)，要想走出自己的“舒適怪圈“更是尤為不易。

6月初，一份《致長(zhǎng)安汽車采購(gòu)部的申訴函》在網(wǎng)絡(luò)上流傳，不同于以往其他類型的消息，這份《申訴函》快速在多個(gè)財(cái)經(jīng)平臺(tái)發(fā)酵，引發(fā)不少投資者關(guān)注和討論。6月7日，長(zhǎng)安汽車發(fā)布公開(kāi)聲明，稱“長(zhǎng)安汽車從未收到任何供應(yīng)商發(fā)來(lái)的‘函件’”，同時(shí)表示，“該函件所述‘直扣產(chǎn)值’、‘直扣貨款’等內(nèi)容系不實(shí)消息”，并已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

實(shí)際上，《申訴函》引發(fā)廣泛關(guān)注的原因，除了提及年初價(jià)格戰(zhàn)牽連產(chǎn)業(yè)上游、中小配套商的弱勢(shì)地位等，同時(shí)也和長(zhǎng)安汽車的近況有著直接關(guān)系，而這，正是長(zhǎng)安汽車多年來(lái)難以走出的“舒適怪圈”。

對(duì)開(kāi)門(mén)紅的執(zhí)念

前不久，長(zhǎng)安汽車發(fā)布了2022年報(bào)和2023年一季報(bào)。翻開(kāi)兩份財(cái)報(bào)能夠發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)安汽車的第一個(gè)“舒適怪圈”——面對(duì)波動(dòng)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，對(duì)每年的開(kāi)門(mén)紅仍然抱有執(zhí)念。

(資料圖片)

首先來(lái)看年度表現(xiàn)，長(zhǎng)安汽車2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1,212.53億元，同比增長(zhǎng)15.32%。從營(yíng)收金額來(lái)看，這是長(zhǎng)安汽車自2018年達(dá)到近年低點(diǎn)后，連續(xù)4年增長(zhǎng)、并再創(chuàng)歷史新高，只不過(guò)同比增速相比2021年回落了大約9個(gè)百分點(diǎn)，在前3年強(qiáng)勁的增勢(shì)之后出現(xiàn)收縮。

在《汽車K線》統(tǒng)計(jì)的18家中國(guó)乘用車上市公司中排名第7位，與2021年相同，雖然超越了東風(fēng)集團(tuán)股份、逼近了長(zhǎng)城汽車，但由于吉利汽車營(yíng)收大增，所以長(zhǎng)安汽車的營(yíng)收排名保持不變。

相比之下，2022年長(zhǎng)安汽車的盈利表現(xiàn)更為搶眼。其中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“歸母凈利潤(rùn)”）為77.98億元，同比大漲119.52%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）為44.59億元，同比增幅更是達(dá)到169.78%。

在2021年全面實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的基礎(chǔ)上，2022年長(zhǎng)安汽車的盈利表現(xiàn)增勢(shì)強(qiáng)勁。

不同于營(yíng)收排名，長(zhǎng)安汽車的歸母凈利潤(rùn)排名由2021年的第8位，快速提升至第6位，雖然被比亞迪超越，但憑借對(duì)華晨中國(guó)、吉利汽車和北京汽車的超越，長(zhǎng)安汽車2022年的盈利水平顯著提升。

但是，結(jié)合一季報(bào)的表現(xiàn)，能發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)安汽車的不同之處。

2023年第一季度，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收345.56億元，同比下跌0.06%。相比2022年同期，由于營(yíng)收出現(xiàn)萎縮的乘用車上市公司同樣在增多，所以長(zhǎng)安汽車的營(yíng)收排名保持不變。

問(wèn)題出在了2022年報(bào)中最搶眼的盈利部分。雖然從歸母凈利潤(rùn)口徑計(jì)算，長(zhǎng)安汽車領(lǐng)跑乘用車板塊，達(dá)到69.7億元，但從扣非凈利潤(rùn)角度來(lái)看，長(zhǎng)安汽車僅為14.81億元，同比下跌34.75%。排名也立刻滑落至比亞迪和上汽集團(tuán)之后。

值得一提的是，縱覽乘用車上市公司2023年一季報(bào)，扣非凈利潤(rùn)與歸母凈利潤(rùn)相差如此懸殊的，僅有長(zhǎng)安汽車一家。

長(zhǎng)安汽車在2023年一季報(bào)里解釋了其中的原因，通過(guò)追加投資對(duì)原聯(lián)營(yíng)企業(yè)深藍(lán)汽車(原重慶長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司)形成非同一控制下的企業(yè)合并，于2023年一季度確認(rèn)投資收益50.21億元。

實(shí)際上，這已經(jīng)不是長(zhǎng)安汽車第一次出現(xiàn)類似的操作。早在2022年第一季度，長(zhǎng)安汽車以阿維塔科技公司2022年3月11日的評(píng)估結(jié)果作為會(huì)計(jì)入賬依據(jù)，為其2022年一季度增加公司凈利潤(rùn)約21.28億元。

相同的是，這讓長(zhǎng)安汽車在2023年第一季度再一次迎來(lái)了歸母凈利潤(rùn)的開(kāi)門(mén)紅，但受累于上年同期類似的操作，不僅導(dǎo)致長(zhǎng)安汽車2023年一季度再次出現(xiàn)兩大凈利潤(rùn)口徑懸殊的差距，同時(shí)也使其扣非凈利潤(rùn)同比大幅下滑。

對(duì)合資公司的定位

長(zhǎng)安汽車旗下共有長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)兩大合資公司。其中后者無(wú)論產(chǎn)銷規(guī)模，還是為長(zhǎng)安汽車貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，都十分有限，甚至在2022年報(bào)的主要控股參股公司分析中，長(zhǎng)安馬自達(dá)由于對(duì)長(zhǎng)安汽車的凈利潤(rùn)影響達(dá)不到10%，5年來(lái)首次沒(méi)有公布。

再來(lái)看長(zhǎng)安福特，據(jù)近幾年長(zhǎng)安汽車年報(bào)顯示，除2020年未公布數(shù)據(jù)外，長(zhǎng)安福特近4年的凈利潤(rùn)走勢(shì)十分動(dòng)蕩。其中，2018年虧損8.04億元、2019年虧損38.57億元。2021年好不容易扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)了22.84億元的盈利之后，2022年再次轉(zhuǎn)虧，出現(xiàn)24.49億元的虧損。

其實(shí)從近幾年長(zhǎng)安福特的產(chǎn)銷走勢(shì)也能發(fā)現(xiàn)同樣的趨勢(shì)。自從告別了2016年的巔峰后，長(zhǎng)安福特隨后三年產(chǎn)銷一路下滑，雖然在2019年觸底后迎來(lái)了隨后兩年持續(xù)上漲，但這樣的趨勢(shì)并沒(méi)能成功保持，2022年，長(zhǎng)安福特的產(chǎn)銷規(guī)模及增速再次出現(xiàn)萎縮。

那么，2023年長(zhǎng)安福特能迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)么？

6月7日，長(zhǎng)安汽車發(fā)布了5月產(chǎn)銷快報(bào)。長(zhǎng)安福特5月銷售1.95萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)48.22%和39.39%。與此同時(shí)，長(zhǎng)安福特1-5月累計(jì)銷量也達(dá)到了7.83萬(wàn)輛，同比跌幅由4月時(shí)的18.67%收窄至8.36%，明顯回暖。

其實(shí)，由于2022年4月疫情沖擊導(dǎo)致基數(shù)較低，早在2023年4月長(zhǎng)安福特單月銷量同比變化就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了止跌回升。但值得注意的是，假設(shè)刨除受疫情影響更為直接的2022年同期，與2021年同期相比，長(zhǎng)安福特4月銷量仍然同比下降了8.86%，5月的增幅也僅為0.2%，甚至從1-5月累計(jì)銷量來(lái)看，長(zhǎng)安福特相比2021年同期仍然下降了21.07%。

每家中國(guó)傳統(tǒng)汽車大集團(tuán)，都對(duì)旗下的合資公司有著不同的定位和期待。《汽車K線》曾在分析上汽集團(tuán)財(cái)報(bào)時(shí)指出上汽大眾對(duì)整個(gè)集團(tuán)盈利水平、產(chǎn)銷規(guī)模的深度影響，廣汽集團(tuán)高管也在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上明確表示，對(duì)廣汽本田、廣汽豐田兩家合資公司互補(bǔ)的產(chǎn)銷格局，和穩(wěn)基盤(pán)的期待。在很大程度上，合資公司就是這些傳統(tǒng)汽車集團(tuán)穩(wěn)固產(chǎn)銷規(guī)模、擴(kuò)大盈利水平的“舒適圈”。

相比之下，長(zhǎng)安汽車對(duì)長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)的依賴性明顯更低，TA也是“后合資時(shí)代”下最被給予厚望的汽車集團(tuán)。與其他同行相比，長(zhǎng)安汽車對(duì)“為什么要合資”一定有著最為獨(dú)到的理解和感受。

「圖片來(lái)源于長(zhǎng)安汽車產(chǎn)銷快報(bào)」

只不過(guò)，近年來(lái)長(zhǎng)安汽車沒(méi)能將長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)的復(fù)興規(guī)劃講出來(lái)，長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮在談及合資業(yè)務(wù)下滑時(shí)，只是明確表示“隨著技術(shù)進(jìn)步，用戶對(duì)于電動(dòng)化和智能化的看法，不再僅僅停留在對(duì)合資品牌、自主品牌的認(rèn)知層面上?！钡腺Y與自主并行發(fā)展的過(guò)程中，卻明顯仍然不在同樣的節(jié)奏上。這也在一定程度上，讓前不久長(zhǎng)安福特削減產(chǎn)能、福特中國(guó)裁員的傳聞甚囂塵上。和其他汽車集團(tuán)不同，兩大合資公司對(duì)長(zhǎng)安汽車來(lái)說(shuō)，更像是兩個(gè)在業(yè)內(nèi)格格不入的“舒適怪圈”。

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回到開(kāi)篇提及的那篇《申訴函》，實(shí)際上長(zhǎng)安汽車在2022年年報(bào)中多次提及與零部件供應(yīng)商的協(xié)同發(fā)力。為了提升供應(yīng)商體系能力，長(zhǎng)安汽車2022年累計(jì)組織516家供應(yīng)商、3800余人學(xué)習(xí)QCA（長(zhǎng)安汽車供應(yīng)商質(zhì)量能力評(píng)估體系）系列課程。同時(shí)，為了支持供應(yīng)鏈，長(zhǎng)安汽車對(duì)供應(yīng)商的支付采用了“比較寬松的政策”，導(dǎo)致“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”增加，這在很大程度上導(dǎo)致長(zhǎng)安汽車2022年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅減少。

至少?gòu)谋藭r(shí)的情況看，長(zhǎng)安汽車仍然考慮到了供應(yīng)商的生存狀態(tài)，談不上對(duì)后者像《申訴函》中所提的“橫刀強(qiáng)取、殺雞取卵”。

但是，長(zhǎng)安汽車的公開(kāi)聲明并沒(méi)能挽回連續(xù)三個(gè)交易日下跌的股價(jià)，相比于糾結(jié)在《申訴函》這一單一事件的真假是非，實(shí)際上長(zhǎng)安汽車近年來(lái)始終沒(méi)能走出的“舒適怪圈”，才是人們帶著困惑，將注意力轉(zhuǎn)移到各種傳聞的關(guān)鍵原因。

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